admin “经历了前期的牛市之后，科技成长板块的估值并不低，在外部不确定性较强的环境下，市场波动中有等待安全介入点的倾向。”某中型保险公司投资总监对中国证券报记者表示。由于市场认可长期资金和耐心资金，保险资金的重新配置动向往往具有风向标的重要性。地缘政治带来的外部不确定性将继续对二季度及以后股市产生重大影响。多家保险机构接受记者采访时表示，价值股仍是主要配置方向，积极关注科技成长方向，在市场波动中抓住战略机遇。计划采取逢低吸纳策略。外部地缘政治带来的不确定性是保险股投资的重点。的北方保险资管机构负责人认为，二季度市场走势可能会受到外部条件的影响。股市估值早盘下跌。由于美国和伊朗之间的停火谈判，局势有可能在短期内得到修复。后续趋势可能以震荡为主。上述华北保险资管机构相关负责人表示，目前公司股票仓位维持中性水平，流动性充足。在国外持续不确定的环境下，二季度市场波动可能会加剧，这对公司来说是机遇而非风险。 “市场波动中结构性机会不断出现，我们计划采取抄底策略。”说。中国人寿副总裁刘辉在2025年年度业绩发布会上表示，保险基金将最大限度发挥长期财务稳定的效益，动态调整资产配置策略，抓住市场波动机会，配置优质核心资产，实现长期稳定的投资业绩。事实上，尽管近期股市出现波动，不少保险机构的股票仓位仍保持稳定。上述一家中型保险公司的投资经理告诉记者，大多数保险公司的资产配置都是按照“战略资产配置（SAA）-战术资产配置（TAA）”的结构，即先通过SAA确定长期配置基准，然后根据短期现金流实施TAA。重大战略调整很少见。在给定的 TAA 级别上，公司构成的方向明显不同。目前，ORI的资产已基本完成配置。加码方向包括一些优质的大型制造企业上游资源、运营商和全球设计。减持方向主要集中在科技、中游制造和消费领域。到目前为止，与今年第一季度相比，没有出现重大调整。小幅调整仓位主要是根据股价上涨或下跌后预期收益的变化，对受外部不确定性影响明显的板块进行适当减持。镇流器库存仍然是镇流器。 Wind数据显示，截至4月9日，已有超过1300家A股上市公司发布了2025年年报，其中保险公司位居流通股数量超过200股的前10名股东之列。据统计，记者发现，保险资金投资较大的个股可分为两类。一是价值股，股息高、估值低、现金流稳定。另一个是技术和高端制造的增长近期表现相对较好的NG个股。从保险资金持仓来看，银行股仍是保险资金投资的主要选择。代表价值股的银行股估值低、股息高，非常符合保险资金的审美。按2025年末保险股权持股市值排名，平安银行、浦发银行、兴业银行、招商银行、农业银行是保险股权持股前五名的银行股。与2025年三季度末相比，2025年末保险资金持有银行股数量基本稳定。交通银行、邮储银行、建设银行三大国有银行股权变动较大。中国人寿保险产品新晋交通银行前10名流通股东名单，排名第七。在与此同时，中国人寿被剔除出邮储银行前10名流通股东，新华保险产品被剔除出中国建设银行前10名流通股东。此外，瑞丰银行前10名流通股股东中新增香港人寿保险。此外，保险资金持有比例较高的价值股包括交通运输、煤炭、石油/石化、传媒等行业股票，持有数量基本稳定。某大型保险资产管理公司的投资者告诉记者，个股业务模式、长期自由现金流、资产负债表质量和股息率是公司投资时重点关注的指标。 “我们首先关注长期自由现金流和股本回报率水平，然后我们关注估值分位数和股息收益率，”他说。展望第二季度，上述投资者大型保险资管公司表示，公司将继续保持相对稳定的投资策略，尤其是在低利率环境下，银行、公用事业、煤炭等传统高股息板块仍具有显着的配置价值。目前，高股息资产相对固定收益资产的股息收益率仍具有明显优势，部分蓝筹股收益率在5%左右甚至更高。在地缘政治不确定性较强的背景下，市场整体风险偏好正在下降。银行、公用事业、煤炭等行业具有低股息、低波动性的特点，容易受到外部不确定性的影响，在当前市场环境下其配置价值相对较高。积极关注技术发展方向。从保险资金重点投资股票的行业来看，保险资金青睐电力设备、电子、银行、汽车等行业。汽车、制药/生物、运输和有色金属。与2025年三季度末相比，保险资金青睐的行业基本稳定，但重基础化工、计算机等行业个股数量有所减少。其中，新能源、半导体、机器人、创新医药等领域的个股被纳入险资的名单，表明险资正在密切关注科技增长方向。中国人寿在这一领域相对活跃。据记者统计，国寿产品跻身拓普集团、新捷能源、远捷科技、特柳赖德、盛乐、盛路电子等公司前十大流通股之列。此外，瑞众人寿对医药板块兴趣浓厚，投资了东城药业、川宁生物、同仁堂、健康元等多只股票。但是，银行人寿我保险公司投资不多。他们只是瑞明科技、鼎杰数智等多家流通股公司的前10名股东。去年科技增长方向保险公司贡献了大量投资收益。刘辉表示，公司逆市而行，战略性提高资本充足率，2025年提高近5个百分点，特别关注代表中国生产力新方向的科技股。根据历史和时代趋势进行投资是提高经营业绩的主要原因。 “对于2025年的股票投资，我们抓住了市场结构性机会和增长方式的主要增长点。太平人寿股票投资的整体回报率接近30%。”他表示。对于后市，部分保险机构对科技增长方向依然充满信心，但也持谨慎态度对近期的不确定性感到担忧。上述一家中型保险公司的投资经理告诉记者，经过前期的看涨趋势后，科技增长板块的估值并没有被低估。在外部高度不确定的环境下，人工智能算力、半导体和低地经济等行业的估值可能会受到限制。该公司倾向于在市场波动中等待安全入场点。例如，近期恒生科技指数大幅回调期间，该公司以感知护城河和估值安全缓冲为出发点，收购大型互联网公司。他表示：“对于一些结构性繁荣的行业，我们保持积极的态度，选择和配置具有核心竞争优势和高盈利潜力的股票。”
（编辑：关关）