admin 如何理解投资的“早与晚”？如何将基金产品的换手率控制在合适的水平？ “慢投”基金表现如何？中国证券报记者查阅公募基金2025年年报数据发现，主动股票型基金（包括普通股、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型）交易活跃度大幅上升，平均换手率超过500%，创2021年以来最高，较2024年提升约30个点，平均持有期限也缩短。公募基金普遍倾向于较高的换手率，但仍有不少基金坚持“慢即快”的投资原则，保持较低的换手率。但从结果来看，这些基金的业绩参差不齐。 SW 销售额低并不意味着利润高。你可以想象，在“快”和“快”之间找到平衡点有多困难。“缓慢”的投资。这是少数，流动率较低。很多投资者都在谈论“慢就是快”的概念，但现实却有所不同。数据显示，在市场活跃的4000多只股票型基金中（根据主码），不到20只在2021年至2025年间年换手率低于80%，即低于0.5%。从基金经理配置来看，嘉实基金和景顺长城基金是换手率最低的产品。嘉实基金有五只精选产品，其中三只由基金经理常震管理，其余两只分别由谭力和张锦涛管理。景顺长城基金的四只产品由基金经理刘彦春打造。易方达基金肖楠和广发基金成坤各有一款产品上榜。工银张剑锋瑞信基金、建信王东杰基金、前海开源基金叶佳、创始人富邦基金吴浩、富安达栾庆帅基金、国联邹新金基金、金源树安民Hang基金、前海联合基金 张雷、张文也各有一只基金上榜。以Nagazhen管理的产品为例，2025年三项管理产品的周转率较2024年略有上升，但仍低于30%。截至2025年底，该公司许多大额持股已连续持有三年或以上。丰收服务增值行业前十大重工股中，一半以上持有时间超过三年。招商银行已连续30多个季度位居前10股，累计保持时间超过8年。贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）分别持有6年以上、5年以上，宁德时代（300750）、亿联网络（300628）持有4年以上，迈瑞医疗（300760）持有3年以上。嘉实的利润分配灵活，嘉实的股息优化也占据了长期在贵州茅台、山西和宁德时代占据重要地位。前者占领贵州茅台九年多，山西汾酒八年多。两只基金还共同持有新森股份（603179）四年多。嘉优化红利也连续第四年持有金石源（603369）多个仓位。刘彦春管理的基金也保持长期仓位。 2024年，其中两只基金的换手率一度低于10%。尽管到 2025 年所有四种产品的销量都会增加，但预计仍将保持在 40% 以下。截至2025年底，景顺长城十大新兴成长股中70%已持有至少三年，而泸州老窖（000568）和贵州茅台在国内已持有九年以上。退税（601888）、海德集团（002311）、迈瑞医疗维持5年以上，兴科（000596）维持5年以上超过4年，美的集团（000333）已维持约3年。景顺长城鼎一、景顺长城内需增长公司和景顺长城内需增长二公司也曾在贵州茅台、海德集团、迈瑞医疗担任重要职务五年多。此外，近五年来景顺长城的内需增长在宁德时代强势逆转，近四年来景顺长城的内需增长在山西汾酒进行了大量投资。一些基金已经创下了长期持有记录。肖楠管理的易方达消费产业已连续48个季度重金投资贵州茅台，持股已达12年。基金业绩差异很大。 “如果你不想坚持10年，就不要坚持10分钟。”巴菲特的话已经成为长期投资的基本原则。许多投资者认为资产增长h来自长期坚持，频繁交易只会损害盈利能力。然而，就公募基金而言，长期持有是否意味着更高的回报，并没有绝对的答案。统计显示，2021年至2025年连续五年换手率低于80%的约20只基金表现差异较大：有的基金连续五年亏损，而另一些基金则在2024年至2025年市场复苏后迅速恢复，连续两年回报率在10%以上。仅2025年，这些基金的业绩差异就将超过50个百分点。纵观2021年至2025年期间，这些持续低换手率的基金相比主动股票型基金的整体水平，或者与连续五年高换手率的基金相比，并没有表现出明显的业绩优势。但换个角度看，超高周转率的产品几乎没有呃属于长期业绩优秀的基金之一。个股层面，基金长期标的大部分都出现强劲涨幅。小南先生、刘延春先生、张震先生持有的贵州莫泰，刘延春先生持有的泸州老窖，张震先生持有的招商银行，都是长期看涨的股票。为什么大举持股的股票涨幅如此之大，基金整体业绩却不能同时领先？业内人士表示，该基金采用组合投资模式，受到持有个股比例的限制。单只持股价值的增加不会直接导致基金净值的大幅增加。投资组合仓位配置、行业分布等因素影响基金业绩。一些寻求长期投资与敏锐度之间平衡的低收益基金表现并未达到预期，引发市场质疑。在“持股不动就是平仓”、“即使跌到这个点我也会继续持有酒精”等观点频繁出现在基金讨论中。在经历市场周期波动后，越来越多的基金管理人在坚持长期投资的同时，注重投资效率，跟踪公司和行业的变化。基金经理陈明（化名）表示，在投资时，他倾向于进行广泛的研究，然后发现优秀的公司并长期持有。然而，我们不仅要有耐心，还要保持耐心。我们将实时密切关注上市公司和行业的变化。例如，性能下降需要及时调查和分析。分析。如果行业进入经济低迷周期，经营业绩恶化，我们就大胆使用我们的产品来规避风险。 “很多投资者都学习了巴菲特先生的长期投资，但事实证明，巴菲特先生的投资理念是长期投资。巴菲特实际上做了一些交易配置。”基金经理林鹏（化名）直言：“价格便宜的时候买入，价格达到合理价格或被高估时卖出。”他承认，自己忽视估值、坚持长期持有的策略犯了一个很大的错误。因此，确定评估锚点可能变得更加重要。基金经理赵友（化名）表示，任何事物都有周期，能够保持高位的细分行业很少。因此，投资者应该关注各个行业的最新趋势和变化，及时调整仓位。不过，有人认为，如果能找到正确的目标，长期投资实际上是理想的策略，在2021年之前，有很多“10年增长10倍”的股票。，这个效果是很难达到的。基金经理周康（化名）认为，长期持有或许是主观基金经理跑赢量化基金经理的核心策略。因为在交易层面，主观投资很难占上风，这种“手动”交易几乎不可能与量化投资的自动化、程序化、无感情的波段交易竞争。是不是只要长期持有就能赚大钱，还是长期持有就很难抵御周期性波动？另一方面，贸易是困难的，成本很容易导致利润损失。另一方面，只涨不跌的股票很少，你只能通过频繁交易来提高收益的锐度。这两种观点交织在一起，造成了许多投资者面临的难题。对于如何平衡lo的问题，似乎很难给出明确的答案。长期投资，回报丰厚。然而，行业专家普遍认为，具有长期投资价值的目标极为罕见。如果你能找到它们，长期持有它们比频繁交易要好得多。
（编辑：康博）